在經(jīng)濟(jì)增長放緩、還債高峰來臨之際，地方債發(fā)行卻受阻，引發(fā)廣泛關(guān)注。財政部昨日發(fā)布《關(guān)于推動地方財政部門履職盡責(zé)奮力發(fā)展 全面完成各項財稅改革管理任務(wù)的意見》，要求加快地方政府債券發(fā)行和安排，合理掌握債券發(fā)行時間，抓緊做好債券發(fā)行工作。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前地方債券發(fā)行受阻主要因為地方政府和銀行對利率定價沒有達(dá)成共識，財政部督促地方債發(fā)行，既有控制地方債風(fēng)險的考慮，也有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的考慮。
地方債發(fā)行多省延遲
4月23日本應(yīng)打響今年1.6萬億元地方債發(fā)行的第一炮，然而江蘇省的“頭炮”未能如期打響，發(fā)行無限期延遲。據(jù)媒體披露，江蘇發(fā)債延遲絕非個例，今年地方債發(fā)行將在多省市全面延遲，主要是因為上萬億元規(guī)模的低利率、低流動性政府債難獲投資者青睞。
負(fù)責(zé)江蘇省政府債券承銷工作的某商業(yè)銀行人士分析，“推遲發(fā)行或是地方政府營銷工作還沒有做到位，或是出于發(fā)行成本的考量，發(fā)行方認(rèn)為現(xiàn)在不是最佳的時點(diǎn)”。
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰接受北京商報記者采訪時表示，目前地方債務(wù)發(fā)行頻現(xiàn)推遲，主要因為地方政府和銀行對利率定價沒有達(dá)成共識，地方債券主要在銀行間發(fā)行，最終由銀行來消化。目前銀行資金鏈還比較緊，今年1萬多億的地方債，對于銀行來說規(guī)模不??；而今年5月1日起實施存款準(zhǔn)備金政策，利率市場化邁出關(guān)鍵一步，未來銀行競爭肯定加劇，息差將縮小，資本成本在不斷上升，而地方債發(fā)行主要是緩解地方還債壓力、降低地方融資成本，債券利率不可能很高，這就導(dǎo)致銀行和地方政府在利率方面存在較大分歧。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向北京商報記者透露，去年10個城市試點(diǎn)地方債自發(fā)自還，每個城市規(guī)模在百億左右，甚至出現(xiàn)地方債利率低于國債利率的怪象，其中可能有一些非市場因素起作用。但是今年1.6萬億元的規(guī)模，不是一些非市場因素就可以消化的，極有可能回歸市場本身。目前經(jīng)濟(jì)增長放緩，地方土地財政、稅收收入都在下降，地方債的風(fēng)險在上升，而利率又偏低，收益與風(fēng)險不對稱，難獲市場青睞。
財政部督促意在防范風(fēng)險
今年，地方政府償債壓力巨大，審計署口徑的2015年政府債務(wù)到期規(guī)模約2.8萬億元，按口徑測算的地方政府到期量約為3.8萬億-4萬億元，而二季度也正是債務(wù)到期高峰。
“目前已經(jīng)進(jìn)入地方債的還債高峰期，如果地方債券不能如期發(fā)行，一些地方甚至?xí)霈F(xiàn)違約的風(fēng)險，這是中央不愿意看到的，所以要加緊督促地方債券發(fā)行?！敝x太峰說。
中國社科院財稅研究室主任張斌指出，穩(wěn)增長也是財政部督促地方債的一個重要原因，如果說，1萬億元的地方債置換是以新債還舊債，那么一般性地方政府債務(wù)和專項地方債務(wù)主要是出于投資、建設(shè)的考慮。在取消地方融資平臺后，目前地方投資主要靠發(fā)行債券，地方債券發(fā)行關(guān)系到現(xiàn)有建設(shè)項目能否繼續(xù)進(jìn)行，新增項目能否上馬，這些對于目前經(jīng)濟(jì)增長起到重要作用。
要求盤活存量、加快支出
除了地方債問題外，《意見》還提出，盤活財政存量資金，全面核實地方財政、部門存量資金基數(shù)，限期辦理存量資金收回、交回手續(xù)。加快支出預(yù)算執(zhí)行，要求5月15日前各省級財政部門對縣級以上各級政府的一般性轉(zhuǎn)移支付下達(dá)比例應(yīng)不低于90%。
在財政收入增速不斷下滑的背景下，如何提高財政資金的有效利用、縮減開支成為面臨的首要問題。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長陳及坦言，在當(dāng)前中央和各地財政收入情況普遍吃緊的情況下，盤活存量可以提高資金使用效率，減少不必要的資金占用?！皬恼嵌戎v，巧婦難為無米之炊，只有有了錢，中央的各項經(jīng)濟(jì)政策才能真正落到實處?！?
在蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新看來，今年我國實施的積極的財政政策，加快支出、盤活存量都是積極財政政策的一部分，目前經(jīng)濟(jì)增長放緩，最大的問題就是市場需求不足，通過盤活存量、加快支出，可以使財政資金盡快形成實際需求，對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生拉動作用。
