不斷擴大的發(fā)行規(guī)模，從一個側面印證了我國資產證券化市場已步入發(fā)展的“快車道”。
12月15日，國家開發(fā)銀行成功發(fā)行2015年第十一期開元信貸資產證券化產品，總規(guī)模111.4149億元。至此，國開行全年信貸資產證券化產品發(fā)行總額繼2014年之后再次突破1000億元。同時，該行表示，還將不斷加大信貸資產證券化工作力度。
而從整體情況看，2015年，國內的資產證券化發(fā)行呈現井噴之勢。據Wind資訊統(tǒng)計數據顯示，今年國內共發(fā)行資產證券化產品231個，總額超過了4851億元，余額超過4000億元。
記者還注意到，在短短一年時間內，多單具有突破意義的資產證券化產品落地。不少業(yè)內人士也以“黃金時代”、“新一輪浪潮”來形容資產證券化目前發(fā)展勢頭的強勁，這也使得市場對其未來充滿期待。
資產證券化需求強烈
“從市場需求來看，無論是銀行機構、非銀行機構還是非金融機構，作為發(fā)起人，對于資產證券化均具有較強的潛在需求?！迸d業(yè)銀行獨立董事林華認為。
記者發(fā)現，僅11月份就有多家機構推出資產證券化產品，如農行首個房地產資產證券化項目在常州啟動、民生銀行推出全國首單長途客運行業(yè)資產證券化產品、中國節(jié)能環(huán)保集團公司成功發(fā)行央企首單環(huán)保領域資產證券化產品……
“在積累了寶貴經驗的基礎上，資產證券化發(fā)展提速已在預期之內?！币恍I(yè)內人士認為，自2005年以“優(yōu)質銀行貸款”和“個人住房抵押貸款”為基礎資產的ABS首次獲準發(fā)行以來，資產證券化在我國經歷了近10年的發(fā)展，在優(yōu)化金融資源配置、用好增量、盤活存量和支持經濟轉型升級等方面進行了積極探索。
資產證券化愈發(fā)受到各家機構的重視，其中部分銀行今年還提出，將資產證券化作為今后業(yè)務轉型的重點。對此，民生銀行相關負責人曾解釋說，證券化將是商業(yè)銀行改變自身收入結構、利潤結構的有效選擇?？梢灶A見，商業(yè)銀行對于開展證券化業(yè)務會越來越重視。
簡單來說，資產證券化不單是一種金融機制和創(chuàng)新路徑，它還可以降低債務杠桿，改變傳統(tǒng)盈利模式，提高綜合化經營業(yè)務收入，實現經營模式創(chuàng)新和促進產業(yè)升級。
另外，資產證券化通過標準化產品縮短了融資鏈條、降低了社會融資成本，也為中小企業(yè)融資開辟了新的路徑。同時，通過與互聯(lián)網金融有效結合，促進了其規(guī)范運營和可持續(xù)發(fā)展。
一些專家評價說，資產證券化對于中國金融市場和實體經濟發(fā)展具有全局性的重要意義。
政策引導進一步強化
今年5月，我國新增5000億元信貸資產證券化試點規(guī)模，這一數字是過去9年的總和。
事實上，從去年開始，國家對資產證券化的政策引導力度就不斷加強。2014年3月，國務院常務會議提出了“關于進一步促進資本市場健康發(fā)展”的六項舉措，支持資產證券化等產品的發(fā)展。2014年底，證監(jiān)會和銀監(jiān)會分別就企業(yè)資產證券化業(yè)務和信貸資產證券化業(yè)務發(fā)布了備案制管理辦法，進一步簡化行政審批權，激發(fā)市場活力，促進資產證券化市場的發(fā)展。
林華表示，一系列制度性文件和規(guī)定的出臺，為我國資產證券化的快速發(fā)展打下了健康的基礎，資產證券化發(fā)展勢頭良好，規(guī)模迅速擴大?？梢哉f，我國資產證券化時代已經來臨。
除政策扶持外，外部環(huán)境的變化也為資產證券化的發(fā)展創(chuàng)造了機遇。一些專家認為，隨著人民幣國際化和利率市場化改革的深入推進，我國資產證券化將迎來更好的機遇。
在利率市場化穩(wěn)步推進的大背景下，資產證券化有利于有效盤活經濟存量，拓寬企業(yè)融資途徑，提高經濟整體運行效率，是我國新常態(tài)下緩解經濟增速下滑、緩釋金融機構與企業(yè)財務風險、提高直接融資占比和構建多層次資本市場的有效工具。
另外，我國目前正在大力推進“一帶一路”戰(zhàn)略，積極籌建亞投行，在我國資本邁出國門的道路上，資產證券化業(yè)務的發(fā)展也有利于為境外人民幣配置充足的投資產品發(fā)揮重要作用。
未來并非坦途
雖然發(fā)展迅速，但需要看到的是，我國資產證券化市場規(guī)模依然很小。
“相比近90萬億元的貸款余額，我國信貸資產支持證券規(guī)模僅占0.3%。與我國37萬億元的債券市場余額相比，3000億元的信貸資產支持證券也只占0.8%。從這些數據來看，我國信貸資產證券化市場發(fā)展?jié)摿κ志薮??！敝袊y行間市場交易商協(xié)會副秘書長馮光華曾在今年撰文稱，“目前信貸資產支持證券一定程度上仍然存在產品透明度和標準化程度不高、產品潛在的風險因素有待時間檢驗等各種問題，但這些問題的解決不可能一蹴而就，都需要市場參與各方共同努力去推動解決?！?br/>
林華也認為，在推進資產證券化項目的實際工作中，我們切身感受到有些困難不是僅僅依靠一個行業(yè)或企業(yè)的力量就能克服，有些問題也并不是僅僅依靠政府和規(guī)劃就能解決的。同時，他還提出，資產證券化的推進，需要有民間的、中立的、公正的、多專業(yè)的機構組織參與甚至主導。
另外，從目前發(fā)展情況來看，資產證券化市場仍面臨著投資者群體單一、流動性差等問題，這使得資產證券化降低融資成本的關鍵優(yōu)勢沒有發(fā)揮出來，高利率環(huán)境反而與發(fā)展障礙形成一種惡性循環(huán)。
部分業(yè)內人士也認為，被給予厚望的“盤活存量”資產證券化業(yè)務，因為發(fā)起人缺少內生動力，再加上目前基本由銀行間互持，無法實現直接融資，實際上很難真正起到盤活存量、分散風險的作用，離降低企業(yè)融資利率、調整存量債務結構、化解當地地方融資債務難題還有很大距離。
他們也建議，我國資產證券化市場的發(fā)展仍需要周密的市場基礎建設的頂層設計，還需要各市場參與機構的成長和競爭力的不斷提升。
