國家發(fā)展改革委辦公廳 財政部辦公廳關(guān)于進一步增強企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟能力嚴格防范地方債務(wù)風(fēng)險的通知
發(fā)改辦財金〔2018〕194號
各省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團發(fā)展改革委、財政廳（局）：
為深入貫徹落實黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議精神，進一步發(fā)揮企業(yè)債券直接融資功能，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，嚴格防范地方債務(wù)風(fēng)險，堅決遏制地方政府隱性債務(wù)增量，現(xiàn)就企業(yè)債券工作有關(guān)事項通知如下。
解析：最近各個政府部門連續(xù)出臺的管理文件，目的都是“打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)”，這是黨中央的統(tǒng)一部署。194號文是發(fā)改財政兩個部門聯(lián)合發(fā)文，協(xié)調(diào)要花一些時間，所以趕到節(jié)前才出來。我在南寧信貸投向和城投轉(zhuǎn)型班上分析過，本屆政府執(zhí)行力很強，提醒大家一定要重視監(jiān)管要求。
一、申報企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、管理決策機制和財務(wù)管理制度，嚴禁黨政機關(guān)公務(wù)人員未經(jīng)批準在企業(yè)兼職（任職）。申報企業(yè)擁有的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)質(zhì)量優(yōu)良、權(quán)屬清晰，嚴禁將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公共文化設(shè)施、公園、公共廣場、機關(guān)事業(yè)單位辦公樓、市政道路、非收費橋梁、非經(jīng)營性水利設(shè)施、非收費管網(wǎng)設(shè)施等公益性資產(chǎn)及儲備土地使用權(quán)計入申報企業(yè)資產(chǎn)。
解析：領(lǐng)導(dǎo)放棄在黨政機關(guān)的任兼職還好辦，咬咬牙不要那個身份了。公共文化設(shè)施、公園、公共廣場、市政道路、非收費橋梁、非經(jīng)營性水利設(shè)施等公益性資產(chǎn)及儲備土地使用權(quán)不得計入申報企業(yè)資產(chǎn)---這個厲害，試問有的城投公司，除了這些還有什么資產(chǎn)？拿什么支持發(fā)債？
二、申報企業(yè)應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整地披露企業(yè)自身財務(wù)信息和項目信息等，支持投資者有效甄別風(fēng)險，嚴禁涉及與地方政府信用掛鉤的虛假陳述、誤導(dǎo)性宣傳。信用評級機構(gòu)應(yīng)當(dāng)基于企業(yè)財務(wù)和項目信息等開展評級工作，不得將申報企業(yè)信用與地方政府信用掛鉤。相關(guān)企業(yè)申報債券時應(yīng)主動公開聲明不承擔(dān)政府融資職能，發(fā)行本期債券不涉及新增地方政府債務(wù)。
解析：切割城投與地方政府的信用，這個已經(jīng)說過多次了。這一次特別強調(diào)、并且指明：對于違規(guī)承銷機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)等主體及其主要負責(zé)人，要加大懲處問責(zé)力度，納入黑名單。注意是問責(zé)到人。
過去確有某些中介機構(gòu)為了做成業(yè)務(wù)罔顧其他，給城投推銷各種融資方式，在寬松的環(huán)境下，城投、中介各取所需。豈不知，超過你的現(xiàn)金償還能力、期限與你的項目產(chǎn)出不匹配、財務(wù)成本拖垮你微弱利潤的融資，各種游走于政策邊緣有今日無明日的私募債、非標(biāo)、票據(jù)，以及信用公開、剛性兌付的債券，正把你的資金鏈推向懸崖。
三、申報企業(yè)應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)業(yè)務(wù)市場化、實體化運營，依法合規(guī)開展市場化融資，并充分論證、科學(xué)決策利用債券資金支持投資項目建設(shè)的必要性、可行性和經(jīng)濟性。申報企業(yè)應(yīng)當(dāng)依托自身信用制定本息償付計劃和落實償債保障措施，確保債券本息按期兌付，切實做到“誰借誰還、風(fēng)險自擔(dān)”。嚴禁申報企業(yè)以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門為其市場化融資行為提供擔(dān)?；虺袚?dān)償債責(zé)任。
解析：注意：此處說的是城投接受政府為其承擔(dān)償債責(zé)任也是違規(guī)的！
以上三條是對申報發(fā)債企業(yè)的要求。那些轉(zhuǎn)型不到位、沒有經(jīng)營性資產(chǎn)、自身信用不足以按期償還債務(wù)的城投危矣！
特別是，你之前有大量指望再融資才能延續(xù)的債券，發(fā)不了新的了，怎么辦？
四、純公益性項目不得作為募投項目申報企業(yè)債券。利用債券資金支持的募投項目，應(yīng)嚴格執(zhí)行項目資本金制度，并建立市場化的投資回報機制，形成持續(xù)穩(wěn)定、合理可行的預(yù)期收益。
解析：純公益性項目不得作為募投項目申報企業(yè)債券。這一點太厲害！有的城投和中介要難受了。
五、募投項目若有取得投資補助、運營補貼、財政貼息等財政資金支持的，程序和內(nèi)容必須依法合規(guī)，必須把地方財政承受能力和中長期財政可持續(xù)作為重要約束條件，堅決杜絕脫離當(dāng)?shù)刎斄赡苓M行財政資金支持。相關(guān)財政資金應(yīng)按照規(guī)定在年度預(yù)算中足額安排，涉及跨年度實施的項目應(yīng)當(dāng)列入中期財政規(guī)劃并實行三年滾動管理，嚴格落實資金來源。
六、規(guī)范以政府和社會資本合作（PPP）項目發(fā)行債券融資。嚴格PPP模式適用范圍，審慎評估政府付費類PPP項目、可行性缺口補助PPP項目發(fā)債風(fēng)險，嚴禁采用PPP模式違法違規(guī)或變相舉債融資。
解析：此前92號文已經(jīng)收緊政府付費PPP，此文又擴展到可行性缺口補助的PPP。變相一詞信息量總是很大。最后綴的這一句，估計用PPP模式又得謹慎了。
七、建立健全責(zé)任主體信用記錄，對經(jīng)有關(guān)部門認定為因涉地方政府違法違規(guī)融資和擔(dān)?；顒拥纳陥笃髽I(yè)、承銷機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)等主體及其主要負責(zé)人，加大懲處問責(zé)力度，納入相關(guān)領(lǐng)域黑名單和全國信用信息共享平臺歸集共享，實施跨部門聯(lián)合懲戒，及時公開通報，并限制相關(guān)責(zé)任主體新申報或推薦申報企業(yè)債券。
解析：注意是問責(zé)到人，城投和中介的主要負責(zé)人。納入全國信用平臺，這個影響會越來越大。
八、各地財政部門應(yīng)當(dāng)按規(guī)定在年度預(yù)算中安排資金及時支付給依法合規(guī)承接政府投資項目的企業(yè)，防止地方政府惡意拖欠企業(yè)工程款。
解析：財政支出應(yīng)有預(yù)算，預(yù)算應(yīng)與財力匹配。城投違約不僅引發(fā)金融風(fēng)險，還會影響社會穩(wěn)定，不可不慎！只給城投安排任務(wù)，不落實資金，城投只好拖欠企業(yè)工程款，而企業(yè)很可能讓工人去政府門前討薪！
九、各地發(fā)展改革部門應(yīng)積極組織區(qū)域內(nèi)市場化運營的優(yōu)質(zhì)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)項目開展債券融資，進一步增強企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟能力。各地發(fā)展改革部門應(yīng)切實加大事中事后監(jiān)管力度，利用社會信用體系建設(shè)、大數(shù)據(jù)預(yù)警監(jiān)測分析等多種創(chuàng)新方式，加強對債券資金使用情況和項目后續(xù)建設(shè)運營情況的督促檢查，確保企業(yè)債券市場平穩(wěn)有序健康發(fā)展。
