杜絕“東方底特律”：地方債監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)初現(xiàn)
作者：楊志錦 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
日期：2013.11.12
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三中全會(huì)將推動(dòng)更好發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，由此政府角色快速轉(zhuǎn)軌在所難免。我們認(rèn)為，兌現(xiàn)“全面深化改革”，既要扭轉(zhuǎn)政府信用領(lǐng)域的“無(wú)限責(zé)任”，又要擴(kuò)容其“公共供給”職能。這背后隱藏著一組資產(chǎn)負(fù)債表。它要求主政者瞻前顧后，著眼發(fā)展又考慮存量，避免單邊負(fù)債拉動(dòng)。刺激過(guò)后政府信用的“去影子化”尤為艱難，但中國(guó)式方案可能又埋藏于此。目前分條線管理的財(cái)政、國(guó)資、社保和其他政府基金結(jié)構(gòu)內(nèi)部，其實(shí)有著流通互惠的可能性。在透明預(yù)算基礎(chǔ)上做實(shí)“全民賬戶”，可能是穩(wěn)定中長(zhǎng)線預(yù)期可以嘗試的制度安排。
7月中旬，一向沉穩(wěn)的國(guó)務(wù)院參事夏斌突然嚴(yán)厲地說(shuō)發(fā)出警告，各界都相信中央會(huì)為政府投融資平臺(tái)兜底，市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釀成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。與此同時(shí)，一項(xiàng)針對(duì)五級(jí)政府債務(wù)審計(jì)的行動(dòng)正在醞釀。
中共十八大之后，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)寄希望于城鎮(zhèn)化和簡(jiǎn)政放權(quán)帶來(lái)的“改革紅利”。但是，地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表隱憂卻如影隨形。因?yàn)槿谫Y平臺(tái)調(diào)動(dòng)著地方資金，地方債務(wù)亦牽動(dòng)中央財(cái)政貨幣政策，“無(wú)限責(zé)任”有可能向宏觀政策決策層傳導(dǎo)。由此，遠(yuǎn)端“紅利”是穩(wěn)定政府、企業(yè)和家庭部門(mén)的信號(hào)，但近期不斷增長(zhǎng)的利息性開(kāi)支，則可能造成信用市場(chǎng)危如累卵。
政府性債務(wù)總量和結(jié)構(gòu)，已然是再改革的政策基準(zhǔn)線。今年7月中旬，國(guó)務(wù)院開(kāi)始在地方緊急啟動(dòng)歷史上首次五級(jí)政府債務(wù)審計(jì)。審計(jì)工作方案要求在10月中旬將結(jié)果上報(bào)中央。這一時(shí)點(diǎn)之后，高層在多個(gè)場(chǎng)合表態(tài)：“地方債風(fēng)險(xiǎn)可控，中國(guó)政府有能力解決地方債問(wèn)題?！?BR>
外界不乏認(rèn)為這只是“外交辭令”的判斷。本報(bào)記者在相關(guān)系統(tǒng)采訪顯示，這一表態(tài)并不僅僅是對(duì)債務(wù)規(guī)模的判定，而是在2010年治理融資平臺(tái)開(kāi)始的各類(lèi)試點(diǎn)運(yùn)行多年后，下一步監(jiān)管梳理地方債的系統(tǒng)化體制已具備垂直和橫向量化監(jiān)督評(píng)級(jí)的雛形。但是，這些新監(jiān)管工具在立法行政部門(mén)之間的權(quán)力設(shè)定，則遲遲沒(méi)有明確。因此，在諸多試點(diǎn)地區(qū)，其仍?xún)H僅是條線部門(mén)的工作內(nèi)容，而非影響政府信用市場(chǎng)的重要指標(biāo)。
“影子政府信用”？
由于我國(guó)《預(yù)算法》的先天約束，地方政府無(wú)法舉借債務(wù)，轉(zhuǎn)而通過(guò)設(shè)立融資平臺(tái)舉債。融資平臺(tái)所舉借的債務(wù)占到政府性債務(wù)的一半，其也成為重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象。
平臺(tái)債務(wù)的膨脹可能始于2008年四萬(wàn)億刺激計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，2009年末地方政府融資平臺(tái)的貸款余額為7.38萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)高達(dá)70.4%，償債風(fēng)險(xiǎn)日益加大。
次年，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)【2010】19號(hào)），指出要加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的信貸管理。銀監(jiān)會(huì)此后歷年都下發(fā)關(guān)于融資平臺(tái)貸款管理文件，總方針是“降舊控新”。發(fā)改委亦連年發(fā)文強(qiáng)化對(duì)城投公司的發(fā)債管理。
兩部門(mén)的管制遏制了平臺(tái)融資的過(guò)快增長(zhǎng)，但是除了平臺(tái)貸款余額在2012年四季度小幅回落之外，融資數(shù)額總體上還是呈上漲趨勢(shì)。
在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)苛的情況下，部分資產(chǎn)質(zhì)量較差、盈利能力較低的區(qū)縣平臺(tái)開(kāi)辟新的資金來(lái)源渠道。2012年信托資金成為平臺(tái)主要的資金來(lái)源，財(cái)政擔(dān)保等違規(guī)方式屢屢見(jiàn)諸信托產(chǎn)品推介材料。這種融資方式為監(jiān)管部門(mén)察覺(jué)并被463號(hào)文所叫停。
這一年，恰值監(jiān)管機(jī)構(gòu)放松管制，券商、基金子公司、保險(xiǎn)資管崛起。在政信信托受阻后，三類(lèi)機(jī)構(gòu)頻頻輸血融資平臺(tái)，財(cái)政兜底違規(guī)之風(fēng)再現(xiàn)。據(jù)渣打銀行測(cè)算，放松監(jiān)管后的數(shù)月間三機(jī)構(gòu)投向融資平臺(tái)的資金迅速飆至萬(wàn)億。
這是一個(gè)擊鼓傳花的過(guò)程，融資平臺(tái)從銀行貸款困難了，于是借道信托、券商、基金子公司等渠道，以理財(cái)計(jì)劃等方式延續(xù)資金供給。渠道控制已然失效：地方債不降反增，融資成本高企，風(fēng)險(xiǎn)加劇。
各類(lèi)資管產(chǎn)品的創(chuàng)新也圍繞政府和銀行展開(kāi)。北京資管行業(yè)人士對(duì)本報(bào)記者坦言：“不和地方政府做生意，和誰(shuí)做？” 前述四類(lèi)產(chǎn)品大多充當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的通道，相互之間風(fēng)險(xiǎn)滲透的信用鏈條業(yè)已形成，構(gòu)成了以政府為主的中國(guó)特色的影子銀行體系。
但是，目前監(jiān)管層對(duì)各機(jī)構(gòu)的凈資本要求各異，對(duì)各理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管不一，如基金子公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃頻頻出現(xiàn)違規(guī)擔(dān)保的情況。這還有待監(jiān)管層出臺(tái)券商等機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)的貸款新規(guī)，防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散和監(jiān)管套利。
除融資平臺(tái)之外，政府部門(mén)、事業(yè)單位和其他單位舉借的債務(wù)占據(jù)了政府性債務(wù)的半壁河山，這些單位的債務(wù)為輿論和監(jiān)管層所忽視。審計(jì)署今年6月的抽樣審計(jì)報(bào)告顯示，其他單位的債務(wù)余額增長(zhǎng)高達(dá)32%，遠(yuǎn)高于融資平臺(tái)的債務(wù)增速，是為“新舉債主體”。
誰(shuí)負(fù)責(zé)動(dòng)態(tài)監(jiān)管？
對(duì)于19號(hào)文的出臺(tái)背景，財(cái)科所金融研究室主任趙全厚說(shuō)：“原本國(guó)務(wù)院準(zhǔn)備出臺(tái)一個(gè)關(guān)于地方政府性債務(wù)管理的辦法，但是與會(huì)專(zhuān)家對(duì)政府性債務(wù)的定義都無(wú)法達(dá)成一致，最后的通知只是將辦法中的一個(gè)附件（關(guān)于融資平臺(tái)管理的文件，即19號(hào)文）下發(fā)。”
雖然辦法并未下發(fā)，但回頭來(lái)看，中央對(duì)地方債監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)已然形成：2010年中央政府提出了管控地方債的長(zhǎng)效機(jī)制，甚至將地方黨政領(lǐng)導(dǎo)人的考核都納入到債務(wù)管理體系之中。
是年，中辦和國(guó)辦聯(lián)合頒布《黨政主要領(lǐng)導(dǎo)干部和國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)規(guī)定》，首次將“政府債務(wù)的舉借、管理和使用情況”納入到黨政主要領(lǐng)導(dǎo)干部的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)范圍。后該內(nèi)容被地方政府引入當(dāng)?shù)貍鶆?wù)管理辦法。
同年頒發(fā)的19號(hào)文要求財(cái)政部建立債務(wù)管理信息系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)地方債。此后財(cái)政部開(kāi)發(fā)了地方政府性債務(wù)管理系統(tǒng)，并于2011年先行下發(fā)供各級(jí)財(cái)政部門(mén)使用。
據(jù)本報(bào)記者了解，目前該系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋至鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)政府，連接各級(jí)政府部門(mén)、事業(yè)單位、融資平臺(tái)等單位，數(shù)據(jù)最終匯總于財(cái)政部。目前尚不確定該系統(tǒng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，因而數(shù)據(jù)并未公開(kāi)，財(cái)政部和審計(jì)署正在健全債權(quán)債務(wù)人對(duì)賬機(jī)制。
而該系統(tǒng)的數(shù)據(jù)僅限于財(cái)政部門(mén)掌握，金融機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無(wú)法獲得，同級(jí)人大也無(wú)法知曉，缺乏外部制約。
地方債數(shù)據(jù)依然以審計(jì)署的專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。此前審計(jì)署已三次開(kāi)展對(duì)地方債的專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)。每次審計(jì)都?xì)v經(jīng)數(shù)月，耗費(fèi)大量的人力、物力。
在財(cái)科所區(qū)域財(cái)政研究室副主任石英華看來(lái)，審計(jì)署開(kāi)展不定期審計(jì)摸底，是在統(tǒng)計(jì)地方政府性債務(wù)，并非常態(tài)化的機(jī)制?！俺B(tài)化的機(jī)制是從會(huì)計(jì)核算上規(guī)范，定期生成政府財(cái)務(wù)報(bào)告，經(jīng)審計(jì)后反映政府某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債情況?！?BR>
這一內(nèi)容也于2010年寫(xiě)入“十二五”規(guī)劃綱要之中。綱要提出“進(jìn)一步推進(jìn)政府會(huì)計(jì)改革，逐步建立政府財(cái)務(wù)報(bào)告制度”。
資產(chǎn)負(fù)債表可靠嗎？
簡(jiǎn)而言之，政府財(cái)務(wù)報(bào)告就是政府的“年報(bào)”。這一報(bào)告包括政府資產(chǎn)負(fù)債表、收入費(fèi)用表等報(bào)表，規(guī)避了現(xiàn)行預(yù)算會(huì)計(jì)制度的不足。
在現(xiàn)行預(yù)決算制度下，行政事業(yè)單位的報(bào)表以現(xiàn)收現(xiàn)付制為基礎(chǔ)編制，各單位負(fù)債只反映當(dāng)期本金數(shù)，不披露負(fù)債，更不存在以本級(jí)政府作為主體的資產(chǎn)、負(fù)債的具體數(shù)據(jù)。
為摸清“家底”，2010年底財(cái)政部啟動(dòng)省級(jí)政府“年報(bào)”的編制工作，選擇11個(gè)省份試編2010年年度省本級(jí)權(quán)責(zé)發(fā)生制政府財(cái)務(wù)報(bào)告。今年，全國(guó)各省本級(jí)政府及部分市縣乃至鄉(xiāng)鎮(zhèn)都參與了試編工作，試編地區(qū)的財(cái)務(wù)報(bào)告已于8月底前上交財(cái)政部。
根據(jù)財(cái)政部印發(fā)的《試編辦法》，目前政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告的合并范圍包括本級(jí)政府財(cái)政、行政單位、事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體和公益性國(guó)有企業(yè)。
實(shí)踐中，行政事業(yè)單位日常核算仍以收付實(shí)現(xiàn)制為主，年終編制綜合財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)由同級(jí)財(cái)政部門(mén)國(guó)庫(kù)處牽頭負(fù)責(zé)，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整編制。
對(duì)于試編的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，已試編兩年的四川某地級(jí)市財(cái)政局國(guó)庫(kù)科負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者坦言：“數(shù)據(jù)質(zhì)量還有待提高?！?BR>
前述負(fù)責(zé)人指出，報(bào)表數(shù)據(jù)以各單位的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而各單位的報(bào)表并未經(jīng)過(guò)審計(jì)，合并后數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性就不得而知。因而該數(shù)據(jù)僅限于財(cái)政系統(tǒng)內(nèi)掌握，尚未公開(kāi)。
財(cái)政部國(guó)庫(kù)司相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)本報(bào)稱(chēng)：“由于編制政府財(cái)務(wù)報(bào)告涉及面較廣，各國(guó)通常都需要較長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行前期準(zhǔn)備，目前我國(guó)只試編了三年，還需進(jìn)一步完善?！?BR>
目前，作為政府財(cái)務(wù)報(bào)告合并范圍的各單位采取的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度互不相同：政府部門(mén)、事業(yè)單位、融資平臺(tái)分別采用行政單位會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、事業(yè)單位會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系只有財(cái)政部頒布的試編辦法。
“相對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)改革，政府會(huì)計(jì)改革比較滯后，其資產(chǎn)負(fù)債表的出爐還尚需時(shí)日?！必?cái)政部官員對(duì)本報(bào)記者表示，“首先必須制定政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度”。
“規(guī)范政府會(huì)計(jì)信息生成和反映的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公開(kāi)之后，公眾就能依據(jù)這些規(guī)則知曉政府的資產(chǎn)、負(fù)債包含哪些，如何確認(rèn)和計(jì)量?！笔⑷A說(shuō)，“對(duì)外公開(kāi)的政府財(cái)務(wù)報(bào)告還要經(jīng)過(guò)審計(jì)署或者專(zhuān)業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)?！?BR>
事權(quán)與財(cái)權(quán)匹配再調(diào)整
學(xué)界達(dá)成的共識(shí)是，地方政府負(fù)債的主要原因在于地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配：地方事多而錢(qián)不足。
在天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授張平看來(lái)，中央和地方政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)劃分并不科學(xué)，基層政府的剛性支出必須要債務(wù)來(lái)維持，而我國(guó)并不存在地方政府破產(chǎn)制度，所以阻斷地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向中央轉(zhuǎn)移是不可能的。
中央政府欲從背書(shū)各級(jí)政府債務(wù)的無(wú)限責(zé)任中抽離出來(lái)首先需要合理劃分各級(jí)政府的事權(quán)。近日國(guó)研中心公布的383方案建議將基礎(chǔ)養(yǎng)老金、司法體系、食品藥品安全、邊防、海域、跨地區(qū)流域管理等劃為中央事權(quán)，以事權(quán)合理劃分重新確定財(cái)力配置。
在地方政府的收支體系中，科教文衛(wèi)、公共事務(wù)等經(jīng)常性支出占據(jù)了地方財(cái)政支出的大部，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等資本性支出主要來(lái)源于土地出讓金。地方政府甚至形成了以土地出讓金收入作為償債來(lái)源的負(fù)債體系，對(duì)土地財(cái)政依賴(lài)嚴(yán)重。
審計(jì)署披露，2010年底地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額中，承諾以土地出讓收入作為償債來(lái)源的債務(wù)余額為2.54萬(wàn)億，這一數(shù)額占到當(dāng)年地方土地出讓金的四分之三。
與此同時(shí)，中央政府要求地方政府從土地出讓收益中分別按10%的比例提取農(nóng)田水利建設(shè)基金、保障房建設(shè)資金、教育資金。土地出讓收益的強(qiáng)制使用也在削弱了地方政府的
償債能力，地方政府土地財(cái)政的騰挪空間越來(lái)越窄。
“土地出讓收入隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及地產(chǎn)調(diào)控波動(dòng)較大，很不穩(wěn)定，而債務(wù)支出是剛性的，地方政府土地收益償債不可持續(xù)，后土地財(cái)政時(shí)代必須加強(qiáng)地方稅體系建設(shè)。”張平說(shuō)。
前述383方案同時(shí)指出，按事權(quán)優(yōu)先原則，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化稅收劃分和轉(zhuǎn)移支付制度，以擺脫地方對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)。學(xué)界認(rèn)為應(yīng)構(gòu)建房產(chǎn)稅和消費(fèi)稅為主的地方稅種。
而在中西部地區(qū)，即使增加地方稅種，也并不能迅速增加地方財(cái)政收入。重慶開(kāi)征房產(chǎn)稅后一年僅增收一億，地方財(cái)政支出還有賴(lài)于中央的轉(zhuǎn)移支付。
“合并、減少專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付、增加一般性轉(zhuǎn)移支付是一個(gè)大的趨勢(shì)。”趙全厚說(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，中央對(duì)地方的一般轉(zhuǎn)移支付在2011年首度超過(guò)專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付，占比不斷擴(kuò)大。今年中央財(cái)政預(yù)算安排的一般轉(zhuǎn)移支付資金為2.45萬(wàn)億，占比為56%。
今年3月，新一輪的機(jī)構(gòu)改革方案要求繼續(xù)增加一般轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和比例，下放一批專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目，即地方政府可以自主決定如何花錢(qián)，有更大的自主裁量權(quán)。
有限政府的債務(wù)承載力
接近審計(jì)署京津冀特派辦的人士告訴記者，該辦擬向?qū)徲?jì)署上報(bào)的材料不僅包括具體債務(wù)數(shù)據(jù)，還包括數(shù)據(jù)分析，形成一個(gè)地方債務(wù)專(zhuān)題報(bào)告：涵蓋政府債務(wù)基本情況、債務(wù)增長(zhǎng)的原因、如何認(rèn)識(shí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及具體政策建議。
在解決地方債的諸多建議之中，“開(kāi)前門(mén)，堵后門(mén)”成為共識(shí)。所謂的開(kāi)前門(mén)即是以市場(chǎng)化的方式融資，如IPO、城投債、市政債等，杜絕目前不透明的融資體系。
城投公司在上世紀(jì)90年代出現(xiàn)一波直接上市潮，2008年前后形成以云南城投[-2.43% 資金 研報(bào)]（600239.SH）、城投控股[-0.36% 資金 研報(bào)]（600649.SH）為代表的借殼上市潮，但是這在資本市場(chǎng)并不多見(jiàn)。這些上市城投公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)大都是準(zhǔn)公益業(yè)務(wù)，如管道、自來(lái)水、土地開(kāi)發(fā)及附屬市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這類(lèi)公司大多涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
和其他上市公司一樣，城投公司IPO必須主營(yíng)業(yè)務(wù)突出并且具備盈利能力。而眼下城投公司的業(yè)務(wù)繁雜且盈利能力不強(qiáng)，IPO之路或許可望而不可及。
深圳某大型券商研究員向本報(bào)記者表示：“銀行和地方政府有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，中央政府對(duì)地方政府從銀行融資非常謹(jǐn)慎，未來(lái)的融資方向是地方政府融資去銀行化，表外融資也會(huì)規(guī)范，更多的可能是通過(guò)直接渠道融資，市政債和城投債都有可能是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)方向?！?BR>
眾所周知，城投債背后所代表的是政府信用。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)城投債評(píng)級(jí)時(shí)，不僅披露融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還披露當(dāng)?shù)卣呢?cái)政收支情況，但無(wú)法獲得當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)。雖如此，以政府信用為后盾的城投債信用等級(jí)大多在AA-以上。在投資者看來(lái)，城投債要么沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)，要么系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，與市政債無(wú)異。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，在政府資產(chǎn)負(fù)債表出爐及有限責(zé)任政府的基礎(chǔ)上，應(yīng)允許地方政府在金融市場(chǎng)上發(fā)行市政債。如是，地方政府將為其道德風(fēng)險(xiǎn)埋單，地方政府破產(chǎn)亦成為可能。
在央行行長(zhǎng)周小川看來(lái)，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用?。因?yàn)楫?dāng)?shù)鼐用駮?huì)基于自身的養(yǎng)老金、福利等問(wèn)題來(lái)考慮是否購(gòu)買(mǎi)，這樣就構(gòu)成了對(duì)地方政府債務(wù)的制約。
目前，上海、浙江等6省市已經(jīng)開(kāi)展自行發(fā)債試點(diǎn)，額度由289億增至700億。雖然數(shù)額不大，但這被市場(chǎng)解讀為為市政債的發(fā)行探路。
“開(kāi)前門(mén)”之后，地方政府自會(huì)遠(yuǎn)離高成本的影子銀行?！岸潞箝T(mén)”應(yīng)為對(duì)土地融資的規(guī)范。
今年7月，財(cái)政部會(huì)同國(guó)土部下發(fā)《關(guān)于核定土地儲(chǔ)備融資規(guī)模等問(wèn)題的意見(jiàn)》，明確土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)年度可融資規(guī)模的計(jì)算方式。此后，湖南、江蘇、新疆三省區(qū)相繼下發(fā)相關(guān)文件，其中江蘇的措施于10月1日率先生效。
“這份文件對(duì)土地出讓市場(chǎng)影響不大，土地出讓受建設(shè)用地指標(biāo)限制，文件更多的控制地方政府土地儲(chǔ)備計(jì)劃，防范土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)過(guò)度融資或向平臺(tái)注入儲(chǔ)備土地抵押融資的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)?！眹?guó)內(nèi)某大型房地產(chǎn)商宏觀研究員對(duì)本報(bào)記者表示。
