11月26日，招商證券和廣發(fā)證券兩家上市券商相繼發(fā)布公告稱，兩家券商均擬將融資業(yè)務(wù)的債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立融出資金債權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃。
其中，招商證券表示，公司將以融資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過廣發(fā)證券設(shè)立融出資金債權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃，發(fā)行不超過人民幣40億元的資產(chǎn)支持證券。
公告稱，此次的交易標的為公司根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理條例》及《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》的規(guī)定，在正常開展融資業(yè)務(wù)活動中根據(jù)與客戶簽署的相關(guān)融資合同而合法享有的融資業(yè)務(wù)所生債權(quán)和其他權(quán)利及其“附屬擔(dān)保權(quán)益”。
另據(jù)證監(jiān)會最新發(fā)布的券商專項資產(chǎn)管理計劃審批進程表明，截至11月25日，券商申報的專項計劃數(shù)量已大幅增加到了29個。僅11月以來的申報數(shù)量便達到了11個，占全部申報數(shù)量的比例已近四成。
兩融債權(quán)“試水”證券化
當天，廣發(fā)證券也發(fā)布公告稱，公司擬將進行融資資產(chǎn)的證券化處置，以融出資金債權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過證券公司設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行創(chuàng)新型融資。
廣發(fā)證券表示，該專項計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)為公司融資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的融資資產(chǎn)，專項計劃的期限不超過5年，專項計劃的存續(xù)余額不高于85億元。
此前，海通證券和齊魯證券已分別于11月1日向證監(jiān)會提交了“齊魯證券融出資金債權(quán)X號”和“海通證券融出資金債權(quán)X號”兩項專項資產(chǎn)管理計劃申請材料。11月7日，上述兩個項目均被證監(jiān)會通知要求補正材料。
隨著兩融業(yè)務(wù)的快速擴張，券商對資金的渴求也越發(fā)明顯。
“我們認為，券商的融資成本與券商自身的信用有關(guān)。短期來看，尤其利好資本相對匱乏的大中型券商。”平安證券分析師繳文超稱。
若按照與我國投資者結(jié)構(gòu)相類似的臺灣市場的融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模測算，我國融資融券業(yè)務(wù)的市場空間在6000億左右，假設(shè)未來開展的融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)都通過類似方式進行轉(zhuǎn)出，則將為行業(yè)帶來78億的收入，靜態(tài)測算提升行業(yè)收入約7%。
“公司這次與招商合作進行融資債權(quán)的證券化，將促進雙方兩融業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展?！睆V發(fā)證券有關(guān)負責(zé)人表示?！安贿^，首單究竟花落誰家，現(xiàn)在尚未有定論。我們不清楚首單是否應(yīng)以證券化批準為關(guān)鍵節(jié)點，但目前都還沒有進展到這個環(huán)節(jié)?！?BR>
資產(chǎn)證券化井噴
值得一提的是，隨著相關(guān)細則出臺、項目資質(zhì)門檻放開及審批流程加快，券商資本中介業(yè)務(wù)創(chuàng)新也開始發(fā)力。
本報記者獲悉，繼東證資管-阿里巴巴1號專項資產(chǎn)管理計劃登陸深交所之后，近日，由廣發(fā)證券資產(chǎn)管理部發(fā)行的廣發(fā)證券恒進1號限額特定集合資產(chǎn)管理計劃（廣發(fā)恒進1號）也成功在深交所掛牌，成為首只登陸深交所的金融租賃類創(chuàng)新集合產(chǎn)品，開拓了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新的業(yè)務(wù)模式。
作為國內(nèi)資本市場首單金融租賃創(chuàng)新類產(chǎn)品，廣發(fā)恒進1號也是國內(nèi)首個采用雙SPV結(jié)構(gòu)化的掛牌產(chǎn)品。
據(jù)廣發(fā)證券資產(chǎn)管理部有關(guān)負責(zé)人介紹，雙SPV交易結(jié)構(gòu)提出了MABS的概念，也即為集合計劃+基金子公司專項計劃的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，再次發(fā)揮了產(chǎn)品設(shè)計的創(chuàng)新能力。
“所謂MABS，即Market-based ABS——市場化的資產(chǎn)證券化，只要符合資產(chǎn)證券化的現(xiàn)金流特點，任何SPV結(jié)構(gòu)都能實現(xiàn)資產(chǎn)證券化?！痹撠撠?zé)人稱。
事實上，進入11月以來，券商申報專項資管計劃的熱情高漲，已有多個創(chuàng)新項目進入審批流程。根據(jù)證監(jiān)會最新公開的數(shù)據(jù)，上周湘財證券（株洲城發(fā)集團BT）和中信證券（2013優(yōu)選一期）兩個專項計劃先后于11月21日和22日遞交了申報材料。
前述資產(chǎn)管理部有關(guān)負責(zé)人也表示，除了已經(jīng)成功發(fā)行的廣發(fā)恒進1號之外，廣發(fā)證券正在推進的還包括地鐵租金證券化項目、租賃資產(chǎn)證券化項目和融資債權(quán)資產(chǎn)的證券化項目。
