中證登公司昨日發(fā)布通知，即日起暫時不受理新增企業(yè)債券回購資格申請，已取得回購資格的企業(yè)債券暫不得新增入庫。據(jù)券商初步估計，約4700億企業(yè)債將喪失質(zhì)押資格
業(yè)內(nèi)人士稱，新規(guī)直接后果或令不少不符條件企業(yè)債券將面臨清理，為數(shù)不少的入庫債券面臨停牌
在全國地方政府性債務甄別大考來臨前，中證登先行一步，加強企業(yè)債回購風險管理。公司昨日宣布，為避免回購質(zhì)押庫出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，從即日起不僅暫不受理新增企業(yè)債券回購的資格申請，同時也針對即將出爐的地方政府性債務甄別清理結果，擬對風險較大的已入庫企業(yè)債采取壓縮清理措施。
在記者昨日采訪到的多位債券交易員眼中，這則突襲的通知或為債市“黑天鵝”。業(yè)內(nèi)人士稱，新規(guī)直接后果或令托管在交易所不符合條件的企業(yè)債券質(zhì)押資格消失，不少不符條件企業(yè)債券將面臨清理，引發(fā)去杠桿連鎖反應，投資者面臨融資能力缺失、城投債價格下跌的風險。
暫不受理新增企業(yè)債回購資格申請
中證登公司昨日發(fā)布通知，為提前做好企業(yè)債券風險防范，避免回購質(zhì)押庫出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。自通知發(fā)布之日起，暫時不受理新增企業(yè)債券回購資格申請，已取得回購資格的企業(yè)債券暫不得新增入庫。通知并規(guī)定，按主體評級“孰低原則”認定的債項評級為AAA級、主體評級為AA級（含）以上（主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩(wěn)定）的企業(yè)債券除外。
目前，交易所回購市場上融資方進行回購時，需將回購所用債券存入質(zhì)押庫賬戶，“回購質(zhì)押品”包括在證券交易所上市交易的國債、多數(shù)地方政府債、政策性金融債、符合資格條件的信用債等。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，新規(guī)意味著不符合上述債項和主體評級雙條件的企業(yè)債券將被取消回購資格。
通知尤其規(guī)定，地方政府性債務甄別清理完成后，對于未納入地方政府一般債務與專項債務預算范圍的企業(yè)債券，僅接納債項評級為AAA級、主體評級為AA級（含）以上，（主體評級為AA級的，其評級展望應當為正面或穩(wěn)定）的企業(yè)債券進入回購質(zhì)押庫。
“這也意味著，目前低于上述標準的城投債需要等待地方政府債務甄別完成后，方可確定其質(zhì)押資格?！蹦呈袌鋈耸糠治龅溃胤秸詡鶆照鐒e完成后，未滿足入庫標準，前期一直未出庫的企業(yè)債將面臨逐步清理出庫的風險。而據(jù)券商初步估計，約4700億企業(yè)債將喪失質(zhì)押資格。
根據(jù)財政部要求，省級財政部門需于2015年1月5日之前向財政部上報清理甄別結果，目前各地對地方政府性債務甄別正在如火如荼進行當中。
不少入庫債券面臨停牌
“通知來得太突然了，影響投資者的融資能力，弄不好債券要暴跌了?！蹦橙探灰讍T對記者表示，根據(jù)8日市場流傳的一份中證登連續(xù)停牌通知單，為數(shù)不少的入庫債券在今日將面臨停牌。
中證登稱，在地方政府性債務甄別與清理過程中，公司也可根據(jù)市場風險狀況，對風險較大的已入庫企業(yè)債券采取壓縮清理措施。
自從去年4月開始，基金專戶、券商資管等在內(nèi)的4類非法人賬戶在銀行間市場暫停開戶后，一些資金大量參與交易所債券市場，并通過企業(yè)債質(zhì)押融資進行高杠桿操作，本次新規(guī)對這類交易所回購市場的參與主體沖擊更大。
業(yè)內(nèi)人士稱，本次新規(guī)的直接后果或令托管在交易所且不符合以上“雙條件”的企業(yè)債券質(zhì)押資格消失，雖然有前期已入庫企業(yè)債券作為緩沖，但目前未入庫及將來需出庫的不符條件企業(yè)債券將被清理，投資者被迫降杠桿，面臨融資能力缺失、債券價格下跌的風險。
上海某大型券商債券投資經(jīng)理告訴上證報記者，新規(guī)實施后，一些跨市場機構如券商、基金融資可能轉回銀行間市場，連鎖反應或引起資金面的緊張和融資成本的上升。而滬上某大型基金經(jīng)理則對交易所債市的下跌風險感到擔憂，“或引發(fā)去杠桿的連鎖反應，令前期漲幅損失殆盡。”
