“13萬億”、“創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”、“兌付危機(jī)”、“監(jiān)管升級(jí)”、“增資擴(kuò)股”等關(guān)鍵詞，構(gòu)成了2014年信托行業(yè)的主旋律。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者最近獲悉，2014年三季度末，信托行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模增至12.95萬億元，再創(chuàng)歷史新高，成功邁入“十萬億后時(shí)代”。同時(shí)，信托業(yè)正經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)。信托業(yè)整體規(guī)模雖然創(chuàng)新高，但增速出現(xiàn)放緩趨勢(shì)。信托業(yè)已步入平穩(wěn)增長階段。
2014年，亦是信托業(yè)頂層設(shè)計(jì)完善升級(jí)的關(guān)鍵年。銀監(jiān)會(huì)為貫徹《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（即“107號(hào)文”）精神，先后出臺(tái)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（即“99號(hào)文”）以及配套實(shí)施細(xì)則，指導(dǎo)信托行業(yè)回歸“受人之托，代人理財(cái)”的行業(yè)本源，推動(dòng)信托公司轉(zhuǎn)型。同時(shí)，信托公司也在土地流轉(zhuǎn)信托、家族財(cái)富管理信托等領(lǐng)域進(jìn)行多方嘗試。在金融體系發(fā)展和走向成熟的過程中，信托業(yè)危與機(jī)并存。
行業(yè)：資金規(guī)模增速放緩
2014年信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。截至三季度末，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增至12.95萬億元，成功邁入“十萬億后時(shí)代”。不過，從近期季度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速已明顯放緩。2013年四季度至2014年三季度，信托業(yè)資產(chǎn)季度環(huán)比增速依 次 為7.66%、7.52%、6.40%和3.77%。其中，今年三季度環(huán)比增速回落幅度最明顯。至此，信托業(yè)開始步入平穩(wěn)增長階段。
據(jù)悉，1979年我國第一家信托公司設(shè)立，信托業(yè)開始發(fā)展。直到2007年監(jiān)管層修訂新辦法之后，我國信托業(yè)才真正進(jìn)入高速發(fā)展階段。2007年底信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模僅為9621億元，2008年跨過1萬億大關(guān)，2009年一舉邁過2萬億大關(guān)。2008年以后，信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模每年以至少1萬億元的增長不斷刷新紀(jì)錄。目前，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公募基金和保險(xiǎn)業(yè)。從2007年底到2014年三季度末，不到6年時(shí)間信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長了13倍。
近年來，信托業(yè)的快速發(fā)展，一方面源于中國經(jīng)濟(jì)的高增長，使得居民財(cái)富迅速積累，進(jìn)而帶動(dòng)投資理財(cái)需求迅速增加，固定收益類信托產(chǎn)品受到追捧；另一方面在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制下，信托公司擁有其他金融機(jī)構(gòu)無法比擬的制度優(yōu)勢(shì)，投資范圍更廣泛，投資方式更靈活。各類金融機(jī)構(gòu)大力與信托公司合作，開展資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)，特別是2009以來銀信合作業(yè)務(wù)催生信托資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹。
截至2014年三季度末，信托資金來源中單一資金信托仍處于主導(dǎo)地位，規(guī)模達(dá)到8.42萬億元，占比為65.01%。集合資金信托規(guī)模為3.77萬億元，占比為29.13%。不過，隨著信托業(yè)制度紅利消失，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，單一資金信托較往年出現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)。
從信托資金的投向來看，仍主要集中在工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、證券投資和房地產(chǎn)五大領(lǐng)域。其中，工商企業(yè)仍是信托資金的第一大配置領(lǐng)域，資金規(guī)模為3.15萬億元，占比為25.82%。第二大配置領(lǐng)域是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，資金規(guī)模為2.66萬億元，占比為21.80%。金融機(jī)構(gòu)是第三大配置領(lǐng)域，資金規(guī)模為1.92萬億元，占比為15.73%。
不過，2014年信托資金的投向出現(xiàn)較大變化，而市場(chǎng)化對(duì)信托資產(chǎn)配置領(lǐng)域的改變非常明顯。其中，信托資金對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域的配置明顯減少。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)過度投資以及地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本考慮的核心問題。2014年國務(wù)院出臺(tái)的關(guān)于地方政府債務(wù)融資方式和存量債務(wù)管理方式改變的政策，進(jìn)一步壓縮了信托業(yè)對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資。信托公司對(duì)政信合作業(yè)務(wù)也將更加審慎。2014年三季度末，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托余額相比二季度末的2.72萬億元，占比下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)。
隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露出來，預(yù)計(jì)信托資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒏鼮橹?jǐn)慎。2014年三季度末房地產(chǎn)信托余額為1.27萬億元，占比為10.38%，相比二季度末的1.26萬億元，增量微弱，由于總體規(guī)模增加，占比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)。
今年以來，國內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)交易活躍，投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，信托資金對(duì)證券投資的配置呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2014年三季度末，信托對(duì)證券投資的資金規(guī)模為1.74萬億元，占比為14.27%，相比去年末的10.55%占比，提升了3.72個(gè)百分點(diǎn)。
如今，不得不承認(rèn)的事實(shí)，是信托行業(yè)已經(jīng)走到了關(guān)鍵的十字路口，曾經(jīng)帶來繁榮增長的核心業(yè)務(wù)將在未來變得不可持續(xù)，回歸信托本源，重新尋求新的利潤增長點(diǎn)，以及新的商業(yè)模式是信托業(yè)亟待解決的問題。
監(jiān)管：完善信托業(yè)頂層設(shè)計(jì)
在我國信托業(yè)三十余年的發(fā)展歷史中，曾經(jīng)歷過五次行業(yè)性清理整頓。直到2001年10月1日《信托法》的頒布實(shí)施，我國信托業(yè)開始走上法制化、規(guī)范化的道路。
從2007年至今，信托業(yè)經(jīng)歷了前所未有的大好時(shí)光，我國宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長，信托業(yè)借此造就了“井噴式”發(fā)展。如今，信托公司的第五次清理整頓已接近尾聲，有210多家機(jī)構(gòu)陸續(xù)退出市場(chǎng)，僅有59家信托公司獲準(zhǔn)重新登記，還有13家機(jī)構(gòu)擬保留未重新登記。
信托業(yè)破除了“一放就亂，一管就死”的怪圈，得益于監(jiān)管層對(duì)信托業(yè)頂層設(shè)計(jì)的不斷完善。信托業(yè)“一法三規(guī)”的成功制定，保障了行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，特別是2014年信托業(yè)頂層設(shè)計(jì)制度體系再度完善升級(jí)，保障了信托業(yè)健康持續(xù)的發(fā)展。其中，“99號(hào)文”及相關(guān)配套政策對(duì)信托業(yè)意義重大，這一重要舉措將載入我國信托業(yè)史冊(cè)。
2013年底，國務(wù)院辦公廳下發(fā)的“107號(hào)文”，首次將信托定義為影子銀行的一部分，并對(duì)影子銀行中的通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)提出風(fēng)險(xiǎn)控制要求。隨后，各監(jiān)管部門以此為方向和標(biāo)準(zhǔn)落實(shí)監(jiān)管政策。
銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也旁?013年中國信托業(yè)年會(huì)上，就為信托業(yè)的未來確立了整體基調(diào)。從內(nèi)部開始，研究完善信托業(yè)治理體系和現(xiàn)代治理能力建設(shè)，并提出完善信托業(yè)治理體系的全新解決方案 （業(yè)界稱為“楊八條”）。
銀監(jiān)會(huì)為了貫徹 “107號(hào)文”精神，從今年4月開始，陸續(xù)出臺(tái)了“99號(hào)文”以及配套實(shí)施細(xì)則，指導(dǎo)信托行業(yè)回歸“受人之托，代人理財(cái)”的行業(yè)本源，堅(jiān)持防范化解風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展并重的原則，力圖明確方向，為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與發(fā)展提供新模式。
據(jù)悉，“99號(hào)文”并不是具體的業(yè)務(wù)法規(guī)，而是包含風(fēng)險(xiǎn)防控、明確轉(zhuǎn)型方向、完善監(jiān)管機(jī)制等多方面的監(jiān)管要求。它是“楊八條”監(jiān)管核心思路的延續(xù)，對(duì)信托行業(yè)進(jìn)行全面規(guī)范。隨后，監(jiān)管層將制定一系列的法律法規(guī)，落實(shí)“99號(hào)文”中的各項(xiàng)條款。業(yè)內(nèi)人士表示，“99號(hào)文”對(duì)信托業(yè)未來5至10年的發(fā)展方向提出了制度性指導(dǎo)監(jiān)管意見。
信托業(yè)經(jīng)歷了近幾年的高速發(fā)展，行業(yè)累積的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。“99號(hào)文”監(jiān)管的重中之重就是風(fēng)險(xiǎn)防控。對(duì)于可能存在隱形風(fēng)險(xiǎn)的資金池業(yè)務(wù)，“99號(hào)文”要求，各家信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開展資金池業(yè)務(wù)的信托公司，需上報(bào)整改方案，并逐步清理資金池中非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。
“99號(hào)文”還提出了具體要求，即信托公司在業(yè)務(wù)運(yùn)營中必須做到“七個(gè)盡責(zé)”：一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)盡責(zé)，不得“埋地雷”；二是盡職調(diào)查盡責(zé)，防止存盲區(qū)；三是風(fēng)險(xiǎn)管控盡責(zé)，避免有漏洞；四是產(chǎn)品營銷盡責(zé)，不得有欺詐；五是后續(xù)管理盡責(zé)，不得有疏忽；六是信息披露盡責(zé)，不得有隱瞞；七是風(fēng)險(xiǎn)處置盡責(zé)，不得謀私利。
此外，“99號(hào)文”突出強(qiáng)調(diào)股東的三大責(zé)任：一是出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要提供流動(dòng)性支持；二是資本不足時(shí)，應(yīng)推動(dòng)壓縮業(yè)務(wù)或補(bǔ)充資本；三是經(jīng)營管理出現(xiàn)重大問題時(shí)，更換股東或限制權(quán)利。
為了建立風(fēng)險(xiǎn)防控長效機(jī)制，“99號(hào)文”除要求各家信托公司提出制定“恢復(fù)與處置計(jì)劃”之外，還積極推進(jìn)建立行業(yè)保障機(jī)制，避免單體機(jī)構(gòu)倒閉給信托業(yè)乃至金融業(yè)帶來較大負(fù)面沖擊。
隨后，由信托業(yè)協(xié)會(huì)牽頭發(fā)起的信托行業(yè)保障基金，正式進(jìn)入籌備階段。據(jù)參與籌備工作的相關(guān)人士透露，保障基金公司的籌備小組已組建完畢，保障基金正式成立時(shí)間預(yù)計(jì)在2014年底，保障基金公司注冊(cè)資本金初步已敲定為120億元，由14家國有背景信托公司參股設(shè)立，各家股東已達(dá)成基本意向，但最終入股名單以及參股金額仍存在變數(shù)。
“99號(hào)文”對(duì)監(jiān)管制度的完善也提出了更高要求。厘清權(quán)責(zé)、強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管要求也盡力落實(shí)到相關(guān)法規(guī)中。其中，信托公司新的凈資本管理辦法及評(píng)級(jí)監(jiān)管新規(guī)也在緊鑼密鼓地制定中。
近日，全國首個(gè)信托登記中心落戶上海，這對(duì)完善信托產(chǎn)品信息登記及解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性無疑是重大利好?？梢?，2014年監(jiān)管層正逐漸完善信托業(yè)頂層設(shè)計(jì)。
企業(yè)：拓寬業(yè)務(wù)廣度豐富產(chǎn)品線
在宏觀經(jīng)濟(jì)下行與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力下，信托業(yè)在2014年仍交出了滿意答卷。2014年前三季度，信托全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入608.60億元，與去年同期的539.39億元相比，增長了12.83%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤434.43億元，比去年同期的389.84億元，增長了11.44%。行業(yè)人均利潤達(dá)210.34萬元，在金融行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
與此同時(shí)，信托公司為受益人實(shí)現(xiàn)的信托收益率穩(wěn)中有升，2014年一季度為6.44%，二季度為6.87%，三季度達(dá)到7.92%。不過，信托公司自身平均年化綜合信托報(bào)酬率則呈現(xiàn)持續(xù)下滑勢(shì)頭。2013年這一數(shù)據(jù)保持在7%~8%，2014年三季度已經(jīng)下降至0.55%。信托公司盈利能力大幅下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，信托業(yè)躺著賺錢的日子一去不復(fù)返。
不僅如此，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸暴露。今年以來爆發(fā)出十余起信托產(chǎn)品兌付危機(jī)。信托項(xiàng)目兌付風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，無論是險(xiǎn)些出現(xiàn)兌付危機(jī)的“中誠誠至金開1號(hào)集合信托計(jì)劃”，還是正在進(jìn)行重組的聯(lián)盛集團(tuán)涉及其中的信托公司產(chǎn)品，都給信托業(yè)及監(jiān)管部門敲響了警鐘。
楊家才曾公開表示，“有多大本錢就做多大生意?！边@也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是監(jiān)管層對(duì)信托公司未來展開業(yè)務(wù)的衡量指標(biāo)。
2014年信托公司股東無論是出于增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的考慮，還是滿足監(jiān)管層政策的要求，信托公司增資擴(kuò)股成了時(shí)下圈里的流行風(fēng)。其中，興業(yè)信托、中航信托、中融信托、安信信托等多家公司進(jìn)行了增資擴(kuò)股。中信信托更是大手筆增資88億元，成為國內(nèi)首家注冊(cè)資金過100億元的信托公司。
今年以來，信托業(yè)資本實(shí)力增速明顯加快。截至2014年三季度末，信托業(yè)實(shí)收資本增至1293.25億元，較二季度末環(huán)比增長8.8%。信托業(yè)的固有資產(chǎn)規(guī)模增至3198.91億元，與2013年的2871.41億元相比，增長了11.41%。
2014年，傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)給信托公司帶來的信托報(bào)酬率大幅降低，但風(fēng)險(xiǎn)卻在不斷增加。同時(shí)，監(jiān)管政策在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)導(dǎo)向上也在逐漸收縮。信托業(yè)已經(jīng)從思考要不要?jiǎng)?chuàng)新，轉(zhuǎn)變到思考該如何創(chuàng)新。
“99號(hào)文”也為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提出了五個(gè)業(yè)務(wù)方向：股權(quán)投資，支持設(shè)立直投子公司；并購業(yè)務(wù)；信貸資產(chǎn)證券化；家族財(cái)富管理；公益信托。
近一年來，無論是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、信托產(chǎn)品升級(jí)，還是信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新，信托業(yè)進(jìn)行了與新領(lǐng)域不同商業(yè)模式的多元化嘗試?！巴恋亓鬓D(zhuǎn)信托”、“家族信托”、“消費(fèi)信托”、“資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)”的創(chuàng)新模式遍地開花。以中信信托為代表的公司對(duì)土地流轉(zhuǎn)信托業(yè)務(wù)模式進(jìn)行更加深入的實(shí)踐，依托哈爾濱谷物交易所，開發(fā)出土地流轉(zhuǎn)信托2.0升級(jí)版。
除了信托產(chǎn)品的模式創(chuàng)新外，信托公司也在拓寬業(yè)務(wù)廣度，豐富產(chǎn)品線。外貿(mào)信托、中融信托、興業(yè)信托等多家信托公司都在積極申請(qǐng)QDII業(yè)務(wù)資格，布局海外市場(chǎng)。QDII業(yè)務(wù)雖然不是信托公司的主營業(yè)務(wù)，但對(duì)信托公司向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，為客戶提供更加多元化的理財(cái)服務(wù)是不可或缺的牌照。
縱觀信托公司的創(chuàng)新進(jìn)展，其面臨的最大挑戰(zhàn)依然是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開展上游資產(chǎn)端與下游資金端“兩頭在外”的尷尬局面。信托公司的創(chuàng)新應(yīng)該圍繞這兩方面問題。一方面，深入上游產(chǎn)業(yè)端，提供主動(dòng)管理的能力與創(chuàng)新能力，在國家基金機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整中尋找新型業(yè)務(wù)機(jī)遇。另一方面，深入下游資金端，以客戶需求為導(dǎo)向，開展私人定制化信托業(yè)務(wù)。
無論是資產(chǎn)端的深耕細(xì)作，還是資金端的專業(yè)化服務(wù)，作為資管行業(yè)龍頭的信托公司，應(yīng)及時(shí)抓住未來發(fā)展的新機(jī)遇，并推動(dòng)行業(yè)邁上新臺(tái)階。
